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鐵礦石市場基本面轉弱 礦價承壓運行

發(fā)布時間:2022-07-01 瀏覽量:430

鐵礦石市場基本面轉弱 礦價承壓運行

發(fā)表日期:2022/7/1 8:30:07 中期期貨

    

6月中旬以來,市場針對鋼廠由于利潤虧損引發(fā)的減產消息甚囂塵上,疊加海外通脹愈發(fā)嚴峻引發(fā)的更猛烈的經濟緊縮政策,受多種因素影響,黑色板塊開啟探底走勢,盤面上成材端品種以及原料端品種紛紛大幅下挫,鐵礦石2209合約自高點累計下跌202元/噸,2301合約下跌195元/噸。7月份來看,低利潤疊加廠庫高位,淡季鋼廠壓力提升;而粗鋼壓減政策、終端疲弱同樣抑制礦石需求,預計鐵礦石前期的高需求難以維持;供應端主流礦商并未調降目標產量,海外礦石供應將回升,預計鐵礦石市場基本面轉弱,礦價承壓運行。

供應端:維持高位

一、發(fā)貨量將面臨季節(jié)性回升

2022年1-5月份,我國共進口鐵礦4.46億噸,同比減少2399萬噸,其中澳礦累計同比增加13%,巴西礦累計同比減少8%,印度礦進口持續(xù)大幅下降,累計同比下降65%;除澳巴外,其他非主流礦則累計同比增加1%,整體出現(xiàn)明顯減少,但自5月開始,進口量出現(xiàn)企穩(wěn)回升。

截至6月20日,四大礦山共發(fā)運51754萬噸,同比去年下降813萬噸。分礦山來看,澳洲方面,根據(jù)其統(tǒng)計局出口數(shù)據(jù),今年上半年發(fā)貨量基本持平。按照2021年年末的產量計劃,包括力拓、BHP和FMG等都有小幅增產目標。但一季度,受澳洲疫情、力拓置換礦山投產推遲等影響,這部分增量未能如期釋放。6月份以來,澳洲颶風天氣影響,整體發(fā)貨速度較同期依然偏慢。不過此前屢次推遲的力拓Gudai-Darri項目終于在6月份開始投產,為后期PB粉發(fā)貨量恢復奠定的前提。在無額外天氣、疫情等意外因素擾動下,澳洲發(fā)貨量有望季節(jié)性回升。

巴西方面,受持續(xù)降雨影響,包括Vale在內的一季度發(fā)貨量同比大幅降低。尤其是1、2月份,巴西單月發(fā)貨同比降幅連續(xù)達到20%。3-5月份以來,巴西發(fā)貨量逐漸恢復至去年水平。總體來看,上半年巴西受南部強降雨及大范圍檢修的影響,產量下滑顯著并影響發(fā)運量,但是其仍沒有調低發(fā)運目標,如此推斷,在降雨影響逐漸降低的情況下,Vale在下半年的發(fā)運要在年同比高位。

二、非主流礦山產量將有所下滑

非主流礦山方面,***種情況以英美資源、Ferrexpo、Metinvest等為代表,受當?shù)靥鞖庖约耙咔榈挠绊懀F礦業(yè)務嚴重受限;烏克蘭地區(qū)的地緣政治問題則持續(xù)干擾鐵礦生產。第二種情況是澳大利亞和巴西的非主流礦山MRL和CSN為代表,現(xiàn)階段多投資于新產能擴張項目,力圖在鐵礦行業(yè)中進一步提升市占率,預計未來兩到三年內此類礦山仍有增量空間。整體而言,全球通脹延續(xù)疊加經濟增速放緩,鋼材需求見頂,以及地緣政治擾動等問題,隨著黑色品種價格的不斷走低,預計今年非主流礦價格優(yōu)勢不再,或將減少約3500萬噸的鐵礦產量。

印度方面,5月21日開始,印度突然提高其鐵礦石和鋼材的出口關稅,對所有粉礦出口關稅提高至50%,對球團礦出口征收45%關稅。按照這一稅率,普氏指數(shù)150-160美金以上,印度礦山出口才有利潤。因此,該稅率提升實質上必然造成印度礦退出海運供應市場。

國產礦方面,我國國產礦上半年受制于環(huán)保政策、疫情反復等因素的影響,1-5月份累計產量同比下降4%,復工復產效率不及預期;下半年,華北地區(qū)仍將受到環(huán)保政策的影響,產量難以有大的增幅。雖然思山嶺鐵礦計劃在9月投產,但現(xiàn)實不利因素較多,我們預計全年產量與去年持穩(wěn)。后續(xù)還需關注“基石”計劃的進一步落地情況。

需求端:逐步漸弱

一、低利潤影響,鐵水產量將逐步下滑

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,1-5月份全國累計生產生鐵3.61億噸,累計同比降1262萬噸幅度3.4%。從季節(jié)圖來看,5月份的生鐵產量到達季節(jié)性歷史高位,日均產量達到260萬噸。1-5月份全國累計生產粗鋼4.35億噸,累計同比降3808萬噸幅度8%。

進入6月份,在鋼廠減產的背景下,247家鋼企日均鐵水產量出現(xiàn)拐頭,6月中上旬的增速放緩,至243.29萬噸年內高點。***新一期呈現(xiàn)環(huán)比回落,下降1.5%至239.65萬噸。隨著鋼材現(xiàn)實需求的減弱,限產政策逐步落地,同時廢鋼供給逐步增加,前期支撐生鐵產量的利多因素開始走軟,我們預計鐵水產量已基本見頂,預計7月開始鐵礦需求將出現(xiàn)環(huán)比下滑。同時鐵礦港口疏港量出現(xiàn)連續(xù)兩周下滑,鋼廠向廠內運輸?shù)V石的力度下滑,補庫需求有所減弱,或進一步壓制礦價。

二、港口去庫將有所放緩

截止至6月底,北方六大港到貨量走低,月末較月初下降7%至1148.60萬噸/日,處于中性水平。與下游需求相對應,45港日均疏港量高位回落,月平均值下降3%。45港口合計庫存依然延續(xù)去化,但節(jié)奏放緩,自6月初的-2.36%降至***新一期的-0.22%。在供應回升、需求走弱背景下,預計后市將轉為累庫態(tài)勢。

鋼廠庫存方面,鋼廠進口礦絕對庫存低位、日耗回升、庫消比中性:6月份,廠內環(huán)節(jié)的進口燒結粉礦庫存延續(xù)低位,下降8.8%至1462.52萬噸。與此同時,日耗量小幅走高,回升0.3%至54.59萬噸。庫存消費比則下降了9.2%至26.79,處于中性水平。

后市展望

綜合來看,目前海外主流礦山的供應處于季節(jié)性恢復期,四大礦山發(fā)運存在一定的增量;需求端,在鋼廠的主動減產下,國內需求出現(xiàn)拐點,環(huán)比走弱,伴隨的是港口庫存去化放緩。因此,下半年鐵礦石市場的供需關系將從緊俏趨于寬松,目前正處于轉折點。短期來看,考慮鐵水在6月份已經見頂回落,隨著鐵礦石發(fā)貨量持續(xù)同比釋放,若終端需求未見明顯起色,鋼廠壓力傳導至原料端僅是節(jié)奏問題,我們預計7月份的鐵礦石價格重心將伴隨鐵水下滑而持續(xù)回落。(中期期貨)


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