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鋼市簡(jiǎn)評(píng)：止跌！下周有望小幅修復(fù)性反彈

發(fā)表日期：2023/2/3 19:39:53　蘭格鋼鐵

今日鋼市回顧

今日鋼價(jià)繼續(xù)下行。截止收盤(pán)，螺紋鋼主力合約收4055，較上一個(gè)交易日跌33個(gè)點(diǎn)；熱卷主力合約收4084，較上一個(gè)交易日跌15個(gè)點(diǎn)；焦煤主力合約收1812，較上一個(gè)交易日漲5.5個(gè)點(diǎn)；焦炭主力合約收2757，較上一個(gè)交易日跌31個(gè)點(diǎn)；鐵礦石主力合約收853.5，較上一個(gè)交易日跌3個(gè)點(diǎn)。截止3日16時(shí)，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為4199元，較上一個(gè)交易日跌33元；熱卷均價(jià)為4172元，較上一個(gè)交易日跌33元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為860元，較上一個(gè)交易日持平；唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為2700元，較上一個(gè)交易日持平；唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價(jià)格為3810元，較上一個(gè)交易日持平。

鋼市分析

今日鋼市總體下行為主?，F(xiàn)貨受壓跌幅有所擴(kuò)大，有補(bǔ)跌之意。從幅度來(lái)看，京滬等地螺紋和安陽(yáng)、成都等地?zé)峋淼膬r(jià)格，跌幅都達(dá)到了50元。相比之下，帶鋼、中板等品種跌幅偏小。從區(qū)域看，高庫(kù)存的市場(chǎng)壓力較大，商家降價(jià)出貨行為比較明顯。但是，也要看到降價(jià)過(guò)程中，局部地區(qū)需求好轉(zhuǎn)，尤其是部分地區(qū)終端入市采購(gòu)，這也預(yù)示元宵節(jié)后，不排除需求端有補(bǔ)貨動(dòng)作出現(xiàn)。

回顧本周鋼價(jià)由開(kāi)門(mén)紅到快速下滑，市場(chǎng)節(jié)奏變換之快令人始料不及，但也側(cè)面反映出了鋼市演繹的路徑和邏輯。行情演變至今日，已不單單是黑色產(chǎn)業(yè)本身問(wèn)題，節(jié)后股市、玻璃、PTA、PVC等品種都出現(xiàn)高開(kāi)后快速下殺的行情，銅在年前就已經(jīng)出現(xiàn)了調(diào)整，鋼材反而是相對(duì)滯后的。這是整個(gè)資本市場(chǎng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)矛盾，在宏觀預(yù)期減弱的情況下，伴隨股市節(jié)奏，全方位演繹的一場(chǎng)“倒春寒”行情。資金在期貨市場(chǎng)上的搏殺，波及到現(xiàn)貨市場(chǎng)，情緒和信心的轉(zhuǎn)換也起到了推波助瀾的作用。節(jié)后短短幾天，成交有多大變化？需求有多大變化？產(chǎn)量能有多大變化？庫(kù)存哪一年春節(jié)前后不累庫(kù)？這些恰恰說(shuō)明，在市場(chǎng)沒(méi)有明朗的情況下，或者經(jīng)濟(jì)看不清能不能恢復(fù)到5.5%的增速的情況下，才具備發(fā)動(dòng)大行情的條件。

相比較春節(jié)前的邏輯。預(yù)期復(fù)蘇伴隨鋼材利潤(rùn)改善，原料持續(xù)走強(qiáng)，成本上移，推動(dòng)行情持續(xù)向上。節(jié)后這種強(qiáng)預(yù)期減弱了，利潤(rùn)和價(jià)格要重新修定，從產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)始利潤(rùn)***高的焦煤率先大跌，成材下行，鐵礦***后補(bǔ)跌。通過(guò)價(jià)格博弈，利潤(rùn)仍是各品種再次平衡的過(guò)程。截止目前，焦煤已經(jīng)率先反彈收紅，螺紋、熱卷也出現(xiàn)了低位反彈，還需要觀察焦煤、焦炭的穩(wěn)定性。

從外部環(huán)境看，美加息影響減退。基于通脹水平自高位回落，美聯(lián)儲(chǔ)在2023年***次議息政策會(huì)議上決定繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期的決定，意味著今年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的趨勢(shì)已經(jīng)明朗，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)正在逐步減小。未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)更在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)在高利率之下衰減的幅度，這是美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)何時(shí)結(jié)束加息周期的關(guān)鍵。

從內(nèi)部環(huán)境看，復(fù)蘇路漫漫。這不僅處于國(guó)際形勢(shì)變化，也來(lái)自?xún)?nèi)在壓力和矛盾。進(jìn)入2023年，全球經(jīng)貿(mào)形勢(shì)變得極其嚴(yán)峻，下行壓力明顯加大。我國(guó)外貿(mào)領(lǐng)域的主要矛盾，從去年的供應(yīng)鏈?zhǔn)茏?、履約能力不足，已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)楫?dāng)前的外需走弱、訂單下降，這是一個(gè)值得注意的重要變化。也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)從外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需的底層邏輯。元宵節(jié)后，一些地方開(kāi)工信息增多，6天6省市集中開(kāi)工 各地新春開(kāi)局拼經(jīng)濟(jì)熱情高，百億級(jí)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目"多地開(kāi)花" ，這一波回調(diào)過(guò)后，市場(chǎng)仍有較大概率炒作需求預(yù)期。

此外，在房地產(chǎn)方面，從地方政府獲悉，目前廈門(mén)市住房保障和房屋管理局發(fā)布《廈門(mén)市住房保障和房屋管理局等7部門(mén)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范保障性租賃住房?jī)?yōu)惠政策申領(lǐng)事項(xiàng)的通知》。在金融方面，商業(yè)銀行面向保障性租賃住房項(xiàng)目發(fā)放的有關(guān)貸款，不納入房地產(chǎn)貸款集中度管理政策；對(duì)商業(yè)地產(chǎn)改造為保障性租賃住房的項(xiàng)目，銀行發(fā)放貸款的期限、利率適用保障性租賃住房貸款相關(guān)政策；住房租賃企業(yè)發(fā)行信用債券和擔(dān)保債券等直接融資產(chǎn)品，專(zhuān)項(xiàng)用于租賃住房建設(shè)和經(jīng)營(yíng)支持政策；商業(yè)銀行發(fā)行支持住房租賃金融債券，籌集資金用于增加住房租賃開(kāi)發(fā)建設(shè)貸款和經(jīng)營(yíng)性貸款投放政策；不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)支持政策。從廈門(mén)此舉來(lái)看，無(wú)疑是對(duì)房地產(chǎn)***的進(jìn)一步放松，貸款上的扶持或在一定程度上提振需求釋放。但是冰凍三尺非一日之寒，短時(shí)間內(nèi)若想徹底整改依舊有較大難度，但不排除地方政策持續(xù)出臺(tái)或?qū)κ袌?chǎng)形成的短期提振效應(yīng)。

價(jià)格預(yù)測(cè)

從目前來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)今日繼續(xù)補(bǔ)跌，既有一定銷(xiāo)售壓力，也看到了需求見(jiàn)好的一面。由于4000元的螺紋鋼價(jià)格已經(jīng)到了節(jié)前冬儲(chǔ)成本和高爐成本附近，再往下跌就會(huì)波及產(chǎn)業(yè)面諸多問(wèn)題。由于這一波行情對(duì)鋼廠和鋼貿(mào)都比較被動(dòng)，尤其是節(jié)后追進(jìn)來(lái)的已經(jīng)出現(xiàn)了虧損，所以也會(huì)看到積極主動(dòng)護(hù)盤(pán)的行為出現(xiàn)。本周下跌節(jié)奏加快，下周或迎來(lái)修復(fù)性小反彈行情。

從盤(pán)面看，黑色打出節(jié)后新低后反彈，暫時(shí)有止跌跡象。螺紋05減倉(cāng)4900余手至196.26萬(wàn)手，前20席位多單減少2.7萬(wàn)手，空單增加1.45萬(wàn)手。中信期貨、方正中期等機(jī)構(gòu)明顯減少多單，并或多或少仍有增加空單情況，其中中信在減少1萬(wàn)多手多單的同事增加1萬(wàn)多手空單。多頭昨天加速離場(chǎng)，空頭力量仍然很強(qiáng)。形態(tài)上，日K受長(zhǎng)下影小紅陽(yáng)線，有反彈需求。繼續(xù)關(guān)注上方4080-4100一帶壓力，日線級(jí)下跌尚未走完，仍需謹(jǐn)慎對(duì)待。